一份仅仅合格的财报不足以满足投资者对AI芯片热门股的高期待，迈威尔科技盘后重挫。
周三，迈威尔科技公布2025财年第四季度及全年财务业绩，第四财季调整后每股收益达到60美分，略高于分析师预期的59美分。收入同比增长27%至18.2亿美元，超过了18亿美元的预期。核心财务数据如下：
截至2025年2月1日的第四季度：
营收：18.17亿美元，同比增长27%，环比增长20%
毛利率：GAAP毛利率50.5%，非GAAP毛利率60.1%
净利润：GAAP净利润为2.002亿美元，非GAAP净利润为5.314亿美元
每股收益：GAAP每股收益0.23美元，非GAAP每股收益0.60美元
2025财年全年：
总营收：57.67亿美元
净亏损：GAAP净亏损为8.85亿美元（每股亏损1.02美元）
非GAAP净利润：13.77亿美元（每股收益1.57美元）
经营现金流：16.8亿美元（创历史新高）
Marvell的业务主要集中在五个终端市场：数据中心、企业网络、运营商基础设施、消费电子和汽车/工业。其中，数据中心业务是Marvell的主要增长引擎，第四季度收入达到13.66亿美元，同比增长78%，占总收入的75%。
在截至4月份的本财年第一季度，迈威尔预计销售额约为18.8亿美元。虽然这与分析师的平均预期一致，但一些乐观的预测高达20亿美元。在财报发布后，迈威尔股价在盘后交易中一度下跌16%，今年迄今已累计下跌18%。
迈威尔2026财年第一季度展望具体如下：
预计营收：18.75亿美元（±5%），同比增长超过60%
预计毛利率：GAAP约50.5%，非GAAP约60%
预计每股收益：GAAP每股收益0.19美元（±0.05），非GAAP每股收益0.61美元（±0.05）
迈威尔一直被视为AI计算领域的主要受益者，市场对其期望值也水涨船高。然而，现实情况是，虽然AI需求强劲，但一些客户的支出放缓，以及来自DeepSeek的低成本AI模型的竞争，都给迈威尔等芯片制造商带来了压力。
Stifel Financial Corp.的分析师Tore Svanberg在一份报告中表示：“过去几周，投资者对AI股票已经非常‘紧张’。”他认为，迈威尔的报告“可能无助于平息这些紧张情绪”。
海豚投研指出，迈威尔本季度AI业务如期增长，但结合公司下季度的指引后，推测出公司下季度AI业务的增长将出现明显放缓：由于下季度公司企业网络及基建业务将继续回暖复苏，因而数据中心业务提供的增量将更少。海豚君推测公司下季度AI业务收入仅为8亿美元左右，其中ASIC收入大约在4亿美元左右，环比增长将直接下滑至20%以下。由于云服务大厂在2025年的资本开支呈现“前低后高”的趋势，市场也将公司大客户亚马逊的关注度从Trainium 2转向Trainium 3。在本次财报前，市场已经有公司CoWoS订单削减和Trainium 3产品面临Alchip的激烈竞争的消息。然而，公司的下季度指引，无疑将进一步加剧市场对公司AI成长性的担心。海豚投研表示，虽然公司也重申了2026财年的AI收入将超过此前25亿美元的指引预期，但买方普遍已经将公司AI收入的预期提高到了35亿美元左右。但公司给出下季度AI业务这样的预期表现，将在一定程度上动摇市场对公司AI及ASIC业务的信心。
在迈威尔发布财报后，另一家与AI芯片热门公司博通的股价也在盘后交易中下跌了2.4%。博通将于周四发布自己的季度报告。
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